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　　南方轉型混合張旭：今年是趨勢性長牛的中繼布局階段

　　■本報記者 馬薪婷

　　對於2016年A股市場，南方轉型混合擬任基金經理張旭認為今年是趨勢性長牛的中繼布局階段，市場波動收斂，個股分化加劇。槓桿資金離場、市場情緒清淡，但歷史進程不改，估值回歸，大風散去精品研究更能創造價值。這主要得益於中國「大國崛起」進程、改革紅利、資本市場增量資金以及A股估值體系的重構。「在國際國內環境日益複雜的情況下，經濟托底軟著陸需要依靠實體經濟、上市公司的轉型從而實現企業價值的內生增長，轉型升級的歷史進程不改，孕育時代機遇。」

　　在轉型升級的過程中，南方轉型混合張旭認為，宏觀上，中國經濟處於轉型期，戰略新興產業成為新常態下經濟發展新引擎，這些產業可以更充分的享受改革紅利，其中的優勢企業具有廣闊成長空間。微觀上，在經濟發展粗放型時代，佔有更多資源的企業擁有更高價值，而在大眾創業、萬眾創新的經濟轉型期，優秀企業家的價值將獲得重估，我們會優選具有企業家胸懷、眼光和執行力的公司，分享企業家精神和創業成果。

　　另外，南方轉型混合張旭還表示，產權結構轉型升級和產業結構轉型升級則為A股市場注入了強勁的動力。第一，國有企業改革將推動混合所有制提升企業經營效率，引入戰略投資者為企業導入新的資源和更市場化的治理結構，優質資產逐漸注入上市公司，將提高企業長期投資價值。第二，傳統行業公司業務轉型升級為新興產業，找到企業新增長點，並通過持續的資本運作不斷在新興產業鏈深入布局，獲得資本市場價值重估。

　　談及具體的投資風格，南方轉型混合張旭表示，他將努力構建美股化的A股組合，用PE的眼光進行二級市場投資，把握戰略性品種的持股周期與預期收益，深入研究並緊密跟蹤持倉股票，集中倉位投資優勢品種，把握時代浪潮下的投資機遇。他認為，從整體市場的風格來看，美國股市類似一隻新興產業的成長股，月月漲、年年漲，即便經歷了2008年金融危機的巨幅回撤，長期來看大趨勢仍穩步上漲，投資者賺取的是上市公司長遠發展的紅利。相比之下中國股市則類似一隻傳統行業的周期股，市場博弈特徵明顯，投資者賺取的是交易對手的錢。二者差異源於上市公司結構不同。當下A股出現的民營企業產業結構升級和國有企業產權結構改革正是實現A股美股化邏輯路徑的體現。